潮新闻客户端通讯员金石
4月16日晚间,贵州茅台发布2025年年报,实现营业总收入1720.54亿元,利润总额1147.55亿元,归母净利润823.20亿元。在白酒行业深度调整、内外市场承压的背景下,这份业绩展现出龙头企业的稳健实力。业内认为,茅台坚持以“稳”求“效”,不追求短期增长,持续推进市场化改革,长期红利将逐步释放,为高质量发展蓄力。

贵州茅台图源:茅台时空
对股东:精细化管理,打造市值管理标杆
对于投资者而言,评判一家公司的价值,不能只看短期的业绩利润,更要看其回馈股东的意愿与长期盈利能力。
茅台致力于成为A股市值管理标杆,以制度建设与工具运用为核心抓手。公司发布《市值管理办法》《投资者关系管理办法》,推动市值管理常态化、规范化,主动回应股东关切。
同时,茅台灵活运用“现金分红+股份回购+大股东增持”组合拳,强化股东回报。2025年预计派现650.33亿元,占归母净利润79%,连续两年兑现不低于75%的分红承诺,上市累计分红预计达4011.46亿元。2025年1至11月,完成两轮注销式回购,总额最高90亿元;同时控股股东计划增持30亿至33亿元。该模式获得机构认可,成为基金核心持仓标的。
对渠道:线上线下融合,筑牢生态韧性
如果说分红与回购是茅台对资本市场的“正面回应”,那么渠道体系的深度调整,则体现了茅台对渠道层面的战略定力与责任担当。
茅台通过渠道深度调整,构建直销与批发协同格局,二者收入各占一半。公司立足市场导向,打造线上线下融合、传统现代互补的渠道网络,以消费者为中心优化渠道生态。
自营体系方面,i茅台动态投放产品、灵活调价,春节活跃用户达1500万人次,有效解决假酒与渠道痛点,拓展消费边界。经销体系方面,取消分销模式、削减非标配额、下调合同价、推行代售模式,为经销商减负纾压,预收账款同比减少18.13亿元,重塑渠道信心。
国际市场方面,2025年国外营收48.50亿元,东南亚销量增长超4倍,生肖酒销量增135.5%,新增渠道商23家。茅台构建国际版产品矩阵,推动国内外价格同轨,夯实全球市场根基。
对消费者:市场化改革,精准触达C端
对于消费端而言,飞天茅台价格在2025年的理性回落,一方面,去除投机泡沫并刺激了大量真实需求,另一方面,也推动了茅台以消费者为中心的市场化改革。
2025年飞天茅台价格理性回落,挤出投机泡沫、激活真实需求,推动茅台以消费者为中心的营销转型。茅台推进“三个转型”,保障消费者公平、便捷、保真购酒。
产品层面,茅台酒营收1465亿元,销量4.68万吨,同比增0.73%,在未提价的情况下,依然保持稳健业绩,是茅台营收的“定盘星”;酱香系列酒营收222.75亿元,销量3.84万吨,同比增3.88%(1434余吨),茅台1935升级后动销亮眼。公司打造“金字塔”产品体系,通过优化产品结构、随行就市定价、精准调节投放,实现C端高效触达,多款产品供不应求。
数据显示,一季度近400万用户通过i茅台购酒,近75%消费者选择官方渠道,消费体验显著提升,市场化改革成效逐步显现。
茅台以变应势、以稳致远,其改革并非简单调整价格、渠道与产品,而是底层逻辑重构:对股东坚守价值承诺,对消费者提升消费与情绪价值,对渠道构建健康生态。长远来看,茅台市场化改革将持续释放红利,实现长期高质量发展。
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